八月一号，张琅坐在办公室斜着眼睛看着桌子上的台历，知道国际游资进攻港岛金融市场的大决战即将到来。

距离6月的第三次攻击以来，8月是第四次，这不是最后一次但确实是决定最终胜负的重要战役。自从上次与金管局的宴会闹得不愉快后，港岛政府也的确很有脾气，再也没有骚扰张琅，相反日常的交流沟通也全部取消。

不来找他也好，张琅根据自己最早制定的战略继续规划，港岛的资本市场也在6、7月份慢慢投入资金，不过张琅进入的并不是股市而是期市。股票市场虽然是港岛和国际游资双方交战的主要战场，但不是决定利润的市场，只有放大杠杆进入期市才能获得最大的收益，6月那一场战争，港股指数已经走到很低的水平，这个点进入可以吸收足够多的多头筹码一战奠定胜负。

港岛作为国际金融中心，高度自由化，金融系统极具效率，尽管银行处理的交易额非常庞大，但银行同业支付系统能保持即时结算，又没有法定储备规定，因此银行在货币发行局开设的结算户口的总结余保持在低水平，1998年8月港岛银行间总结余仅20亿港元。但是，一旦受到狙击，银行间的息率容易快速上升，从而导致股市、楼市大跌。

经历了前三次冲击后，国际炒家并没有善罢甘休，而是重整旗鼓，采用了一套更为精明的策略，在1998年8月挑起了一场更加惨烈的港元狙击战。

国际炒家在货币、外汇、股票和金融衍生品市场同时发动立体式进攻，冲击汇率制度使其崩溃，从金融动荡中牟取暴利。

在外汇市场上，国际炒家通过本国货币市场、离岸市场、抛售债券等方式先借入本币，然后对本币进行集中抛售，打压本币汇率，一旦本币贬值，炒家就以低价购回本币偿还，赚取利润。国际炒家还可以再远期外汇市场上出售所攻击货币的远期合约，使本币远期汇率下跌，如果远期合约到期之日所攻击货币贬值，交割合约国际炒家就可获利。与此同时，在股票市场上，国际炒家卖空股票、积累大量股指期货的空头头寸。国际炒家在外汇市场上大手卖空本币，由于联系汇率自动调节机制，且为了限制炒家获取本币，一般当局会采取提高短期利率的方式来抬升炒家的资金成本。利率上升会对股市形成打压，股市下跌后，炒家就可以通过低价购回股票和交割股指期货来获利。

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